新冠疫情对投资影响的分析更新
01
近期市场状况
随着新冠感染人数的持续增加，金融市场仍在剧烈波动。从2月12日到3月3日，MSCI全球指数下跌10%（以美元计），而美国10年期国债收益率下跌逾60个基点至1%左右的历史最低水平，同时金价上涨约5%。
金融市场疲软和预期大幅减弱的经济活动促使各国央行采取紧急行动。3月3日，美联储下调利率50个基点，为2008年以来的首次非周期举措，而其他包括澳大利亚储备银行在内的央行也纷纷降息。欧洲央行和日本央行也都声明要稳定金融市场，尽管常规货币刺激措施十分有限。在经济影响可能更为严重的亚洲，各国纷纷采取货币和财政措施结合的方法。
02
经济前景
中国第一季度的经济增长很可能出现几十年来的首次负增长。随着新增感染人数的下降，国内民众已经开始重返工作岗位。如果经济活动恢复到接近正常水平，中国经济可能会在第二、第三季度强劲反弹。中国政府一直在放松货币和财政政策，重点支持受到疫情直接影响的企业，具体包括延迟纳税、推迟债券还款和降低贷款成本等，但暂难对整体效果进行评估。
中国旅游业的崩溃，其他亚洲国家也开始采取隔离措施，这些情况预示亚洲经济体第一季度的经济增长可能出现大幅疲弱或负增长。同时，供应链中断还将对部分国家的经济活动造成负面影响。之后这些国家同样可能会出现快速复苏，但复苏时间取决于病毒何时得到控制。
对欧洲、美洲和非洲来说，无论接下来疫情如何，都可能出现一定程度的经济下滑与缩减。在大多数国家，新冠病毒很可能继续蔓延，而经济影响很大程度上取决于该国采取何种隔离措施。病毒如果得以控制，那么经济只会出现中等程度的放缓，否则就是严重打击。
各国央行和政府已开始放松货币政策，并可能同时放松财政政策，采取措施激励受到直接影响的企业。短期内，这些货币和财政措施不太可能对经济增长产生太大影响，不过可以降低金融市场和银行业疲软给经济增长带来的风险。
基本上，我们预计今年上半年大多数经济体的发展将大幅放缓，随后出现复苏。随着经济活动恢复正常，以及隔离检疫和旅行禁令的解除，下半年全球经济增长的强劲势头将在很大程度上抵消上半年经济增长的疲软甚至负增长。尽管如此，今年上半年在服务业中损失的部分经济活动还是无法恢复，因此我们预计2020年的总体增长率将低于我们最初的预测。
与此同时，新冠病毒在更多国家大范围传播的现状为我们的基本设想增加了很大的不确定性，原先设想中全球经济活动复苏的拐点很可能推迟。
03
美世动态资产配置观点
如今，经济下行和尾部风险比我们之前预期的更严重，因此我们认为投资收益增长也会递延。
尽管新冠病毒对金融和市场影响的不确定性仍然很高，但我们预计未来几周可能会有更加清晰的结果。尽管股市在短期内存在进一步下跌的风险，但我们不建议客户大幅调整资产配置，因为经济增长面临的重大下行风险已经反映在定价中，并且强有力的政策也已经相继出台。
我们将继续关注中期（1至3年）的动态资产配置，因为当前的市场波动难以成功把控短期走势。
我们在资产配置上将保持原有投资原则。近期，随着股市大幅下跌，相较于原有的投资策略基准，许多投资者已减持股票并增持固定收益，应该考虑重新平衡投资组合。此外，如果投资者还没有应对未来市场波动的计划，我们建议可以基于投资目标、损失容忍度、治理框架和实施限制马上开始着手规划，与其战略保持一致。
美世将继续监测经济发展和市场环境。如果我们的观点发生变化，我们将提供进一步信息。
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